Vânzări în creștere cu 18%, dar marjele s-au subțiat

Ce a mers bine

Vânzările au crescut cu 17,9%, la 363,0 mil. lei. Motorul a fost producția proprie: veniturile din produse finite au urcat cu 19,4%, la 205,3 mil. lei, iar segmentul de producție și-a mărit profitul operațional de la 14,5 la 17,7 mil. lei. Vânzările de mărfuri au sărit de la 4,6 la 52,0 mil. lei.

Profitul net a crescut mai repede decât cel operațional (+8,4%, la 27,9 mil. lei), ajutat de dobânzile la banii din IPO ținuți în depozite: rezultatul financiar a fost pozitiv în acest semestru, cu venituri financiare de 3,5 mil. lei față de cheltuieli financiare de 2,5 mil. lei.

Fluxul de numerar din activitatea de bază a revenit pe plus: 30 mil. lei, față de -5,6 mil. lei în primul semestru din 2025. Compania explică: „Evoluția a fost determinată în principal de încasarea creanțelor comerciale”.

Unde s-a subțiat profitabilitatea

Cheltuielile operaționale au crescut cu 20,4%, mai repede decât vânzările (+17,9%). Cea mai mare creștere vine de la personal: costurile cu angajații și colaboratorii au urcat cu 85,3%, de la 30,6 la 56,7 mil. lei, pe fondul dublării numărului mediu de angajați (de la 330 la 669). Materiile prime și mărfurile s-au scumpit cu 24,8%.

Rezultatul: profitul operațional a scăzut ușor, de la 31,9 la 31,2 mil. lei (-2,3%), iar EBITDA a rămas practic identic, la 37,16 mil. lei. Marja EBITDA a coborât de la 12,1% la 10,2%, marja operațională de la 10,4% la 8,6%, iar marja netă de la 8,4% la 7,7%.

Segmentul de proiecte la cheie (EPC) a vândut mai mult (153,6 mil. lei, față de 133,2 mil. lei), dar a câștigat mai puțin: profitul operațional a scăzut de la 17,6 la 13,6 mil. lei. Compania pune scăderea pe seama mixului de venituri și a structurii de costuri a proiectelor executate în perioadă. Veniturile din servicii au scăzut cu 20,0%, la 103,6 mil. lei.

Ce face compania cu banii din IPO

Electro-Alfa s-a listat pe 3 martie 2026 și a atras net 544,3 mil. lei. La 30 iunie, 430,5 mil. lei stăteau în depozite bancare pe termen scurt și 107,7 mil. lei în numerar. Tot în această perioadă, creditele bancare au scăzut de la 96,9 la 54,8 mil. lei.

În semestru, compania a preluat Solar Technologies Consulting (proiect de stocare în baterii de 51,44 MW la Șelimbăr, Sibiu, cu o valoare de dezvoltare estimată la circa 25 mil. euro), 51% din SPIACT Craiova și 33% din Electro Alfa CM (peste 9 mil. euro împreună) și a înființat asocierea Alfa New Protocol Engineering (51%). Pe 1 iulie a inaugurat fabrica SGB-Electroalfa din Botoșani, o investiție de circa 20 mil. euro.

Pe partea comercială, a semnat în martie contractul cu Termoficare Oradea pentru un parc fotovoltaic (68,1 mil. lei fără TVA, în asociere, din care circa 40% revine Electro-Alfa), iar în iulie un parc fotovoltaic de 9,8 MWp la CET 2 Holboca, Iași (circa 34,6 mil. lei fără TVA).

Ce merită urmărit

Costurile au venit înaintea profitului: echipa s-a dublat, fabrici și firme noi au intrat în grup, dar marjele au scăzut. Testul următoarelor rapoarte e dacă aceste investiții încep să aducă profit. Directorul general, Ștefan Petrea, spune că urmărește „îmbunătățirea profitabilității fiecărui segment de business.”

Activitatea companiei este concentrată în a doua parte a anului: în 2025, veniturile din primul semestru au fost de 307,8 mil. lei, iar cele raportate pe întregul an de 832,2 mil. lei. Semestrul al doilea contează deci mult mai mult pentru rezultatul anual.

Rezultatele pe trimestrul III 2026 vor fi publicate pe 20 noiembrie 2026, ora 18:00, cu teleconferință pe 24 noiembrie. Atunci se va vedea dacă tendința marjelor s-a întors.

Cât de solid e bilanțul

Foarte solid. Capitalurile proprii au crescut de la 210,2 la 761,4 mil. lei după IPO, iar activele totale au ajuns la 1,15 mld. lei. Lichiditățile de 538,2 mil. lei depășesc de aproape zece ori creditele bancare rămase (54,8 mil. lei), așa că datoria nu este o problemă.

În iulie, compania a plătit și un dividend brut de 0,21 lei pe acțiune, din profiturile nedistribuite din 2023 și 2024.

Concluzie

Un semestru de creștere a vânzărilor, dar nu și a profitului operațional. Electro-Alfa este acum o companie mult mai mare și cu mulți bani în cont, care investește agresiv: angajați noi, achiziții, o fabrică nouă. Deocamdată costurile acestei expansiuni se văd mai clar decât beneficiile. Bilanțul îi dă timp și spațiu; întrebarea pentru investitori e cât de repede revin marjele.