Veniturile cresc cu 10,6%, dar DIGI trece pe pierdere în S1 2026

Ce a mers bine

Creșterea de venituri a continuat pe toate piețele. Veniturile grupului au urcat cu 10,6% în S1 2026, la 1.190,7 mil. EUR, susținute de Spania (+15,6%, la 513,9 mil. EUR) și România (+7,2%, la 622,0 mil. EUR). RGU-urile de mobil au crescut cu 20,2% în România și 18,8% în Spania, iar internetul fix în Spania a avansat cu 28,0%, semn că expansiunea comercială continuă în ritm susținut.

EBITDA ajustat a crescut mai repede decât veniturile. EBITDA ajustat a urcat cu 17,4%, la 397,8 mil. EUR, iar marja a avansat de la 31,3% la 33,4% — eficiența operațională de bază s-a îmbunătățit, nu doar cifra de afaceri.

IPO-ul filialei spaniole s-a încheiat cu succes. În iulie 2026, Digi Spain Telecom a listat o parte minoritară pe bursa spaniolă, strângând aproximativ 287 mil. EUR (ofertă primară și secundară combinate), iar DIGI a rămas acționar majoritar.

De ce profitul a devenit pierdere

Grupul a trecut de la un profit de 10,3 mil. EUR în S1 2025 la o pierdere netă de 45,9 mil. EUR în S1 2026, deși activitatea operațională a rămas sănătoasă — profitul operațional a scăzut doar marginal, cu 1,6%, la 76,6 mil. EUR. Cauza principală stă sub linia operațională: costurile financiare nete au urcat cu 35,8%, la 96,7 mil. EUR, din care pierderea netă din diferențe de curs valutar s-a aproape triplat (27,6 mil. EUR față de 9,8 mil. EUR), pe fondul deprecierii leului cu circa 3,3% față de euro. La asta s-a adăugat o pierdere de 18,0 mil. EUR din participația în asociatul din Belgia, inexistentă în S1 2025.

Ce merită urmărit

Datoria a crescut mai repede decât capitalul propriu. Împrumuturile totale au urcat cu 9,1% față de ianuarie 2026, la 1.916,1 mil. EUR, în timp ce capitalurile proprii au scăzut cu 5,6% față de 30 iunie 2025, la 1.146,9 mil. EUR — rezultat direct al pierderii nete și al dividendelor plătite acționarilor. Platforma calculează un raport datorie netă/EBITDA de 2,23x și o acoperire a dobânzilor de doar 1,94x pentru DIGI, nivel care lasă o marjă redusă de siguranță dacă costurile de finanțare rămân ridicate.

Majorarea de capital din martie 2026 nu a adus bani proaspeți. Compania și-a majorat capitalul social cu 12,7 mil. EUR prin conversia unei părți din rezultatul reportat — o mutare contabilă, nu o infuzie de capital nou de la acționari.

Lichiditatea pe termen scurt rămâne tensionată. Raportul active circulante/datorii curente este de 0,39, iar necesarul de capital circulant net a urcat la 723,7 mil. EUR (de la 609,3 mil. EUR la finalul lui 2025) — specific industriei de telecomunicații, cu investiții mari și finanțare pe termen lung, dar un nivel de urmărit dacă tendința continuă.

Cât de solid e bilanțul

Activele totale au ajuns la 4.644,2 mil. EUR (+5,5% față de decembrie 2025), susținute de investiții continue în rețea — grupul a cheltuit 268,1 mil. EUR pe active fixe doar în S1 2026. Fluxul de numerar din exploatare a crescut cu 3,3%, la 312,3 mil. EUR, suficient să acopere o parte din investiții, dar nu tot (grupul a cheltuit net 363,0 mil. EUR în activități de investiții). Ratingul determinist calculat de platformă pentru DIGI rămâne SELL, cu scor compozit de aproximativ 25,8/100, tras în jos de profitabilitate și sănătatea financiară, în ciuda unui scor de evaluare (valuation) ridicat.

Concluzie

S1 2026 e un semestru cu povești contradictorii: afacerea de bază crește solid pe toate piețele și câștigă eficiență operațională, dar grupul a înregistrat o pierdere netă față de profitul din S1 2025, din cauza costurilor de finanțare și a pierderilor valutare, nu a operațiunilor. Întrebarea pentru T3-T4 2026 e dacă leul se stabilizează față de euro și dacă veniturile din IPO-ul Digi Spain reduc presiunea de îndatorare a grupului.